金山股份（600396）进入快速发展期

　　●公司营业收入大幅增长的原因为：（1）阜新煤矸石电厂从2006年11月开始陆续投产，带来收入增长；（2）南票电厂由比例合并变为整体合并；（3）南票电厂和风电厂电价及电量增加导致收入增长。公司下半年和2008年业绩增长点有：阜新煤矸石电厂的4台机组稳定运行增加收益；近期南票电厂在以低价收购煤矿后，形成煤电一体化经营，后续利润有望大幅增加；沈海热电2006年投产的20万千瓦机组从试运行转入生产阶段。公司2009年业绩的增长点主要来自白音华2台60万千瓦机组以及公司参股20%的海州露天煤矿。公司储备项目包括南票电厂二期、丹东热电和本部电厂扩建，下半年公司可能还会有再融资行为。

　　●公司与一般电力公司的不同：（1）未来几年净利润年均复合增长率超过50%；（2）公司投资的项目在电力过剩的预期下受影响最小；（3）公司作为民营企业在项目优选、成本控制和管理能力上的优势。我们维持其“买入-A”评级，目标价位30元。

　　（安信证券）