涨到5000点又如何

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　孙强

　　昨日指数有一点回落，然而对指数涨到5000点，人们都认为没有多大悬念。虽然指数越来越逼近5000点，可私底下一算：自指数从7月5日3614点上涨以来，特别是指数突破4000点之后，人们发现赚钱大不如以前，甚至如今指数又快涨一千点了，而自己账户上的资产仍然停留在4000点附近。这种赚了指数不赚钱的现象，并非个别；究其原因，虽然各自有各自的道理，但这种普遍现象，值得深思。如此下去，即使指数涨到5000点，又有何值得庆贺呢？

　　从去年年底至今，投资者可以清楚划分出这样一个界限：5月30日市场调整之前，市场一片欢欣鼓舞，众多普通投资者的资产都随着指数的上涨而增值。5月30日之后，市场遭遇了一场中级调整，7月5日指数调至3614点，就正式结束了此轮调整，由此步入到至今仍然见不到调整迹象的涨势之中，这一涨又是千多点。可就在这轮上涨行情中，相当多的普通投资者的资产并没有随大盘同步而增值，有的甚至比4000点时候的资产总值还要低。其个中缘由，当然大多数人认为，没有抓住高价股、权重蓝筹股的行情，因此错失了上涨千多点的良机。也有人认为，“5·30”之前，市场是散户做庄；而“5·30”之后，机构重新夺回了市场主导权，当然普通投资者就不能似以前那样大块大块吃肉了。不过这些都是现象，而根本原因在于——4000点是一个分水岭，机会和风险随着市场的上涨逐渐发生转变。

　　4000点之下，可以说是机会远远大于风险的阶段。在2002年6月份—2005年6月份，股市由2245点一路跌至998点。这一阶段中国经济已做好腾飞的准备，宏观经济逐步进入到快速增长阶段。股市的跌与宏观经济快速增长形成的差距越来越大，必然会在未来牛市中得到补偿。随着2005年股权分置改革拉开序幕，困扰中国股市走牛的根本因素得到解决，A股市场由此走上了至今仍在不断刷新历史高点的大牛征途中。在4000点之下机会大于风险，就是股市对前3年中国经济快速发展的补偿、股权分置改革实施的10送3股对流通市场的补偿、人民币升值、上市公司整体经营业绩水平快速提高等等诸多因素带来的溢价效应，这种巨大的溢价效应，在4000点之下，无论是蓝筹股或是垃圾股多少都分享一点。因此，在4000点之下，无论是机构或是普通投资者，只要有钱往股市里投，基本上是只赚不赔的。

　　4000点之上，市场的机会和风险均等阶段。但当指数上涨超过4000点之后，前期导致巨大溢价效应的因素，有的已经消失了，有的优势不再似以前那么巨大了，有的甚至变为阶段性阻碍市场进一步上涨的因素了。比如说，股改任务完成之后，市场享受的10送3股的对价优势已完全消失了。比如，宏观经济快速增长仍然维持着，但相对于4000点之下，市场要补偿2002年至2005年经济快速增长部分，另外还有2006年经济仍然快速增长带来的业绩大幅增长的部分，其优势谁大谁小，不说就自明了。比如市场流行以市盈率的估值方法，在4000点之下，整个市场的市盈率处于较低水平，自然这种估值方法，直接促使了市场和众多个股不断上涨。可在4000点之上，特别是随着指数不断上涨，导致市场的主流群体——蓝筹股群的市盈率高达接近60倍，引来不少业内外人士的非议，认为泡沫成分严重，自然不利于蓝筹股群进一步上涨。

　　特别是，在目前全球金融市场因美国次级债问题引发的危机，世行因此调低了今年全球经济增长率。自然人们会想：中国经济能独善其身吗？A股市场能独善其身吗？又比如自6月份之后，中央加大了对经济的调控力度，特别是最近公布的7月份CPI达到5.6%、以食品为主的基本消费品价格大增，显示出通胀的迹象，自然管理层会进一步加大对经济增长过快的干预。在如此纷繁复杂阶段，市场能否保持上涨势头？市场就有较大的分歧。这些因素相对于4000点之下的时候，可以发现目前市场上涨所面临的环境明显要差了许多，风险也增大了许多。

　　但抱有市场将继续走牛观点的人，仍然占了市场绝大多数。而支持这一观点的根本原因，也是导致这轮大牛诞生的根本原因——中国经济将继续维持快速增长、人民币升值等，如今没有发生改变，即使在未来相当长一段时间也难以逆转。正是如此，自然指数突破5000点是早晚的事。

　　可问题是，即使指数涨上了5000点，有相当一部分投资者仍然没有赚到真金白银，这怎能不让人感到郁闷呢？虽然上述已经说明了市场由4000点上涨至5000点乃至更高，相当多的投资者仍然可能赚不到钱是一个客观事实——机会均等于风险；也知道牛市的格局仍然在很长一段时间不会逆转，那么何不下工夫好好研究下个股的机会呢？否则即使指数涨到5000点乃至更高，与你何关呢？